资本市场是中国经济的“杠杆解”

（图片来源：全景图片）

尚震宇/文中国正处于“三期叠加”时期，国际上处于全球政治经济新秩序的重构期、国内处于全面转向市场经济体制轨道的中后期，经济上处于向高质量发展的产业结构全面优化升级期。从价值链重构视角，优化生产关系，进一步解放和发展生产力。

“最优策略”是将全面深化政府体制改革以降低体制成本、引导产业发展以优化自身服务供给、运用现代科技以提升服务效率密切结合起来，不断优化生产关系服务生产力，构建面向全球市场的价值链竞争体系。

当前，要使“最优策略”创造性的借助资本市场实现决定性的资源优化配置作用，让降低体制成本、优化服务供给、提升服务效率充分的通过资本市场价格信号，而非行政命令引导资源自由流动，从国家战略层面将资本市场打造成为实体经济转型的重要“动力引擎”，这是对十九大精神和全国第五次金融工作会议精神彻底的贯彻落实。

要化解人民日益增长的美好生活需求和不平衡不充分发展之间的矛盾，这要求资本市场定位和治理要始终将保护中小投资者利益放在根本首位，至于发展资本市场降低企业杠杆率以化解银行系统风险、帮助企业完善公司治理以吸引资金满足融资需求、帮助投资者进行资产配置以实现财富效应，才会水到渠成。

中国经济“三期叠加”的特殊性，要求国务院、央行、一行两会和证监会等决策层在政策制定过程中必须经过大量的实体经济调研才能有清晰充分的认识，从国家战略的大局出发确保政策之间协调性。有序的政策是活跃市场的有利保障，政策一致性将有利于放大效力；否则，政策缺乏协调性和持续性，将使企业会无所适从，扰乱市场秩序，企业监管套利，有损实体经济。

资本市场不能用传统银行风险控制手法进行管理，明股实债的做法只会抑制资本市场效力。资本市场与传统信贷市场管理方式迥异，完善资本市场建设，预期管理极其重要，这要求决策层出台政策务必相互协调、前后一致性、持续稳定，这是对市场环境建设和投资者利益保护的最佳方式。

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