9月市场将迎来流动性大考

乍看9月市场似乎要迎来一场流动性大考——季末MPA(宏观审慎评估)将至、地方债发行放量、美联储月底加息。然而，记者采访各大机构后发现，各界并不担忧“钱荒”，而且大概率认为月底央行不会“跟随加息”。

“我们不太担心9月的流动性压力，目前市场对于央行维持整体资金面适度宽松的信心较强，短期内不太会改变。预计9月底或10月初可能再降准一次，毕竟近期MLF(中期借贷便利)的滚动量比较大，且占用债券等抵押品，用降准做置换的可能性较大。”某股份行债券交易员对记者表示。

此外，9月27日美联储大概率加息25bp(基点)，年内中美利差大幅收窄近270bp，为此各界也担忧中国“跟随加息”的压力。不过兴业研究宏观分析师郭于玮对记者表示：“中美利差主要看市场利率的差值，而非政策利率的差值。现在3个月Shibor(上海银行间同业拆借利率)已基本筑底，为维持中美利差稳定调高逆回购利率的必要性降低了。”尽管资金面压力不大，且央行前期在货币政策报告中指出要疏通货币政策传导机制，但银行和非银金融机构的风险偏好仍有待回升。

“银行放款量持续增长，但委托贷款、信托贷款等非标类资金来源明显萎缩，流动性仍聚集在利率债、国企债、基建、地方平台等，民企的资金面仍紧，融资成本攀升。”合世家资产合伙人、前平安集团首席投资官杨文斌对记者表示。机构也普遍认为，后续市场风险偏好回升能否持续，主要依赖地方政府债发行提速后对基建投资的拉动作用。

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