净利润两年狂增12倍，茅台、高瓴“抢食”！这家公司啥来头？

你爱吃的阿宽红油面皮也要上市了！

最近几天，四川白家阿宽食品产业股份有限公司正式披露IPO招股书，拟在深交所主板上市招股书显示，2018—2020年，阿宽食品净利润增长12倍，除自有品牌外，该公司还为三只松鼠，百草味，李子柒等提供贴牌代工服务

需要注意的是，在阿宽食品股东名单中，可见茅台，高瓴等知名投资方的身影，该公司董事长更是坦言，茅台能在二级市场为企业带来背书效果。

行业利好下，净利润两年狂增12倍

阿宽食品主营新型方便食品的研发，生产和销售，主要产品类型包括方便面，方便粉丝，方便米线，自热食品等，主打阿宽白家陈记两大品牌阿宽食品此次IPO拟募资6.65亿元，主要用于健康食品产业园和研发中心建设项目

关于新型方便食品的概念，阿宽食品解释称，最近几年来伴随着居民消费水平提高，工艺技术进步，营销模式不断创新，市场上出现的主打营养，健康，风味，个性的新型方便食品品类，典型产品包括红油面皮，螺蛳粉，自热火锅等。

招股书显示，方便食品行业在2003—2013年经历了黄金十年的高速发展期，连续多年保持双位数增长速度2013年后，受外卖行业低价竞争加剧等因素影响，行业进入了深度调整期，市场规模出现一定下滑2016年后，新环境的变化催生行业内部品类升级创新，新型方便食品产品不断涌现，行业增速回稳

2020年新冠肺炎疫情发生以来，‘宅经济’‘直播经济’等新商业模式加速催化，在线消费迎来爆发式增长方便食品因烹煮方便快捷，易于携带保存，口味丰富多样等优势很好地补充了居家饮食需求，市场销售获得较大幅度增长阿宽食品在招股书中介绍

搭乘行业发展快车，阿宽食品近两年业绩增长堪称疯狂数据显示，2018—2020年及2021年上半年，阿宽食品营业收入分别为4.22亿元，6.31亿元，11.10亿元，5.93亿元，归属于母公司股东的净利润分别为608.48万元，2364.85万元，7626.49万元，2192.94万元

由此计算，2018—2020年，阿宽食品营收增长163.03%，净利润增长11.53倍而据Wind数据，同期，同行业可比上市公司三全食品，克明食品，康师傅，统一的营收增速分别为25.34%，38.52%，11.42%，4.55%，净利润增速分别为653.57%，57.47%，64.91%，57.88%

食品产业分析师朱丹蓬向中新经纬表示，阿宽食品是近两年发展较好的一个区域明星品牌，受到了消费端和资本端的追捧阿宽食品选择的是细分赛道，既匹配了行业发展趋势，也满足了新生代消费人群对于方便食品的核心需求和诉求朱丹蓬称

毛利率逐年下滑，曾高于康师傅，统一

不过，阿宽食品的毛利率却在逐年下滑。

招股书显示，2018—2020年及2021年上半年，阿宽食品主营业务毛利率分别为37.51%，36.22%，29.31%和27.54%。半年报显示，三七互娱销售费用为485亿元，同比增长18%。

阿宽食品解释称，自2019年起，公司集中资源发展线上业务和定制销售业务，其中线上经销收入和定制销售业务收入增长较快，但该部分客户的毛利率相对较低，导致公司2019年各主要产品的毛利率均有所下降，2020年毛利率下降主要是受新收入准则影响，2021年上半年毛利率下降主要系伴随着国内新冠疫情逐步缓和，终端市场消费需求回归常态，公司为加快市场布局和渠道建设，加大对各类渠道客户的扶持力度所致。

不过，即便是剔除执行新收入准则产生的影响，阿宽食品主营业务毛利率也呈现下滑趋势，分别为37.51%，36.22%，36.30%和34.53%。

阿宽食品在招股书中提到，直销模式下，定制销售业务毛利率较低，主要系定制客户主要为大型知名食品电商企业，公司为其提供代工，贴牌产品，该部分产品附加值相对较低，导致公司定制销售业务的产品销售价格较低。

招股书显示，阿宽食品主要为三只松鼠，百草味，李子柒，网易严选等客户提供贴牌代工服务。其中，互联网流量费用达439亿元，占总销售费用比重达995%。。

阿宽食品称，公司产品品类众多，受产品成本和市场竞争状况的影响，少部分产品出现了毛利率下降，产品滞销的情形，公司对相关存货计提了减值准备报告期各期末，公司分别计提了112.92万元，34.76万元，112.42万元和130.16万元的存货跌价准备

值得一提的是，阿宽食品的毛利率曾一度高于康师傅和统一数据显示，2018年，2019年，康师傅的毛利率为30.86%，31.88%，统一的毛利率33.48%，35.96%而同期，阿宽食品的毛利率为37.51%，36.22%不过，到了2020年，阿宽食品毛利率大幅下滑，已不及康师傅和统一

阿宽食品招股书截图

不过，阿宽食品的毛利率总体上仍略高于同行业可比上市公司平均值对此，阿宽食品表示，主要系公司产品属于新型方便食品，其具备健康化，多元化，中高端化等特点，较传统方便食品的产品附加值更高，因此其产品单价相对较高，导致公司主营业务毛利率相对较高

股东名列中现茅台，高瓴身影

阿宽食品成立于2016年，前身为四川白家食品有限公司目前，阿宽食品的控股股东，实际控制人为陈朝晖，其同时任阿宽食品董事长兼总经理

招股书显示，陈朝晖1969年出生，硕士研究生学历，创业之前当过公务员，也曾干过一年百事可乐的销售员，1994年开始创业，2001年从广告业跨越到快消业，成立白家食品。

据公开报道，当时，白家方便粉丝在市场上风靡一时，公司在成都龙泉，北京顺义，宜宾高县建立了三大生产基地，成为大型食品加工企业不过，在2013年—2016年的那一轮方便面行业调整期中，白家在市场上艰难求生不仅如此，白家食品还陷入了与白象方便面的商标争议，两次对簿公堂

2016年，陈朝晖又创办阿宽食品，起初主要资产为货币资金，未实际从事业务为了便于从事方便食品的研发，生产和销售，2017年，阿宽食品收购了白家食品与方便食品业务相关的资产和股权，并承接其生产经营相关的人员及业务资源，另起炉灶

中新经纬注意到，在阿宽食品的股东名单中，不乏高瓴，同创伟业等知名投资方。

阿宽食品招股书截图

招股书显示，深圳高瓴怿恒投资咨询中心持有阿宽食品6.21%股份，南海成长，奉化投资，青岛同创背后是同创伟业，三者分别持有阿宽食品6.38%，4.38%，0.77%股份。

茅台也在抢食阿宽招股书显示，茅台建信投资基金持有阿宽食品1.19%股份

根据消息显示，茅台建信法定代表人茅台建信投资基金管理有限公司，合伙人包括茅台建信投资基金管理有限公司，中国贵州茅台酒厂有限责任公司，建信投资基金管理有限责任公司，其中茅台集团持股39.67%。

阿宽食品招股书截图

据公开报道，陈朝晖在2020年高瓴怿恒，茅台建信入股时表示，高瓴创投在消费品行业非常专业，尤其对方便食品行业有非常深度的研究，对公司未来上市有很大帮助茅台可以在经营层面为白家食品提供助力，比如全国重要销售渠道的触达等茅台品牌还能在二级市场为企业带来背书效果

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