盾安环境单季业绩波动大拟被格力收购因何“褒贬不一”

《投资者网》张斯文

浙江盾安人工环境股份有限公司的业绩预告被机构认为符合预期据公告披露，盾安环境2021年全年归母净利润在3.8亿元至4.3亿元之间

此外，这家公司被格力电器收购事宜正在等待反垄断审查但同为行业寡头的三花智控并不看好这项收购，这家公司董秘在投资者互动平台上表示:此次收购为时已晚

不过，也有机构看好此次格力入主信达证券认为，如果能够成功地被格力电器收购，盾安环境或将迎来新的发展机遇

单季业绩波动较大

相比2020年净利润亏损10亿元，盾安环境预计在2021年有望扭亏为盈据今年1月28日盾安环境发布的2021年度业绩预告披露，这家从事制冷配件相关业务的公司，全年归母净利润预计在3.8亿元—4.3亿元之间，扣非净利润预计在3.45亿元—3.95亿元之间，同比增长410.87%—484.91%

对于该公司的业绩增长，盾安环境认为，优化产品结构，市场份额提升，是业绩增长的主要驱动力此外，疫情影响，处置非核心资产等导致2020年亏损的因素，在2021年并没有发生，这也使得公司在去年可以成功扭亏

信达证券认为，盾安环境的这份业绩预告符合预期，同时，该机构还认为这家公司通过主动调整产品和客户结构的举措，未来将会提升公司在高毛利阀件，商用领域的市场地位。

据信达证券预计，盾安环境去年各品类的市场占有率均有所提升这家机构预计盾安环境的家用阀件国内市占率已经接近40%，同比提升6%，位列行业第一，其中，电子膨胀阀和四通阀份额显著上升

作为一家主要从事制冷元器件，制冷空调设备研发，生产和销售的公司，其电子膨胀阀，四通阀属于盾安环境的制冷配件产品，除以上两种阀外，这类产品还有电磁阀，截止阀，小型压力容器，换热器，集成管路组件等产品，这些产品均应用在家用和商用空调领域。

据公司2021年中报所披露的营收结构:制冷配件产业期间贡献40亿元，占比80.26%，制冷设备产业贡献近7亿元的收入，占比13.77%，此外，还有其他业务和节能产业，分别贡献5.9%，0.12%的营业收入，具体如下图。

不过，盾安环境这份业绩报告，引起有的投资者不解。

从盾安环境2021年前三季度的归母净利润3.42亿元，扣非后归母净利润3.13亿元推算，这家公司2021年第四季度预计实现归母净利润3778.8万元—8778.8万元，扣非后归母净利润3245.5万元—8245.5万元。公司可快速切入新能源乘用车热管理赛道，并通过自身的采购及生产优势，形成规模效应，提高产业竞争力，扩大市场份额，进一步完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。

而从业绩预告来看，盾安环境去年全年归母净利润预计在3.8亿元—4.3亿元之间，扣非净利润预计在3.45亿元—3.95亿元之间。

这说明，盾安环境第四季度业绩预告的上下限相差了5000万元，但该公司并没有详细说明单季度业绩波动如此大的原因。

业内人士认为，如果盾安环境去年第四季度仅取得3778.8万元的净利润，相比第一季度9774.57万元，第二季度1.61亿元，第三季度8325.16万元的单季度归母净利润，第四季度表现最差而公司并未说明其中原因，有投资者对此表示不理解

拟被格力收购市场看法不一

除去年业绩值得关注外，盾安环境被格力电器收购事宜已经到了关键时刻:此次收购能否成功，需通过国家市场监督管理总局关于经营者集中的反垄断审查。。

盾安环境今年1月15日发布公告，公司控股股东盾安精工与格力电器已在2021年11月16日签署了《股份转让协议》，前者向格力电器出售了所持2.7亿股盾安环境股份，占上市公司总股本的29.48%。

同时，在去年11月16日，上市公司盾安环境向格力电器定向增发了1.39亿股，募资总额8.1亿元，用于补充流动资金和偿还银行借款。

若两笔交易完成后，格力电器将持有盾安环境4.1亿股，占总股本的38.78%，成为这家公司的控股股东。

据盾安环境发布的《收购报告书》披露，此次收购是格力落实完善零部件产业布局战略的重要举措，有利于格力电器提高空调产业链的稳定性，有利于完善格力电器的新能源汽车核心零部件产业布局，此外，格力电器可充分利用其资金实力和产业资源，通过持续性的资源配置，优化上市公司资本结构。

不过，盾安环境公布被格力收购的消息后，市场看法不一。

日前，三花智控在深交所易互动平台公开表示:格力与盾安为时已晚其董秘给出的理由是，新能源汽车已经饱和，盾安环境会成为格力的内部供应商，甚至还隐喻盾安环境现有客户已转向了三花智控

两天后，盾安环境对以上质疑进行了答复，并在今年1月15日所披露的《收购报告书》中，再次对收购后公司的独立性，保证公平的同业竞争环境，以及价格公允的关联交易等，做出保证。

不过，相比竞争对手的悲观态度，券商机构则较为看好此次收购。

信达证券在今年1月17日发表的研报中表示，本次股份转让和定增后，盾安环境的资产负债结构将有效改善而且，该公司将与格力协同发展，提高公司制冷主业核心竞争力和行业地位，同时，通过格力的产业地位，资金，资源或有效提高公司新能源汽车热管理业务竞争能力，车用电子膨胀阀门槛高，未来有望沿袭家用制冷格局，形成三花智控，盾安环境国内双寡头垄断，盾安热管理产品线完善，热泵车型比例提升将带来显著的行业扩容和单车价值提升，公司发展空间巨大

此次收购还未完成，市场上已经出现了完全对立的观点，盾安环境加入格力后，会朝哪个方向发展，《投资者网》将会持续关注。

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