2月3日开市！这个特殊时期股市将怎么走？拐点在哪？

鼠年股市将于2月3日开市，这个特殊时期的股市将怎么走，是投资者最为关注的话题。

从各券商的策略报告来看，普遍的观点是，疫情短期冲击A股难以避免。中金认为指数有4%至5%的回调空间，但是，中期A股向好的方向不会改变。国金认为疫情缓解之际，就是A股反弹之时。

可能有4%至5%的回调空间

鼠年股市开市从1月31日延迟到2月3日，1月底这一周，全球股市均大幅下跌，跌幅值得参考。

最值得关注的当然是与A股关联度较高的香港股市和富时中国50指数。香港股市鼠年已经开市3天，恒生指数3天分别下跌2.82%、2.62%、0.52%，一周跌幅为5.86%。富时中国50指数周跌幅为6.6%。这两个指数周跌幅在5%-6%。

恒生指数周K线图

全球其他股市跌幅没有那么大，美国股市中，道琼斯指数和标普500指数周跌幅超过2%，纳斯达克指数周跌幅只有1.76%。欧洲股市跌幅大一些，英国、德国、法国股市周跌幅在4%左右。日本股市周跌幅为2.61%。

1月份股市交易也结束了，从月度表现看，恒生指数1月跌幅为6.66%，基本上将去年12月的涨幅跌光，回到2019年11月底的位置。富时中国50指数也是如此。

恒生指数月K线图

富时中国50指数月K线图

参考恒生指数和富时中国50指数周跌幅和月跌幅，如果下跌5%，那么，以上证指数春节前收盘位2976.53点计算，大约是下跌150点至2826点。如果是回到2019年11月底的位置，那么，当时上证指数的2871.98点，和春节前位置相比，大约是100点。也就是说，下跌100点至150点。

中金公司首席策略分析师王汉锋对比了2003年的非典疫情股市走势，当年A股主要股指从高点到低点回调幅度约8%至10%。今年春节前A股已经回调了5%，因此，他认为目前市场指数可能还有4%至5%的回调空间。

对经济影响是暂时性的

不过，对于中期股市，各券商策略报告还是一致看好。王汉锋认为，疫情可能继续影响短期情绪和节奏，但不改变中期市场向好的方向。目前A股和港股的估值在回调后更具吸引力，我们对市场中期走势仍持积极看法，短期情绪影响下的回调提供了低吸优质标的机会。

兴业证券王德伦认为，由于疫情带来的调整，是使得部分投资者没来得及持有部分基本面较好、景气周期向上的优质“核心资产”和新兴成长“大创新”方向优质公司的绝佳机会。

投资者对疫情给经济带来的影响有些担心，国际货币基金组织(IMF)发言人盖利·莱斯1月30日表示，疫情恰逢中国春节假期，这本是消费旺季，疫情的出现给出行、消费等领域造成一定影响，给经济带来了不确定性。但他认为，疫情对中国经济的一些不利影响只是暂时的，待疫情缓解后，相关经济活动恢复正常运行，经济是可以恢复的。

申万宏源秦泰团队研报分析了2003年非典疫情对经济影响，2003年二季度GDP实际增速较一季度回落2个百分点，单季受到一定暂时性冲击，但三季度很快回升至10%。SARS疫情并未改变当时中国经济整体向上的增长趋势，2003年，我国总体GDP增速达到10%，较2002年提升0.9个百分点。

错杀带来逆向买入机会

股市短期受到冲击不可避免，但中长期不用过分担忧，那么，拐点在哪里？

国金策略李立峰团队认为，疫情缓解之际，即是A股反弹时。疫情对A股“春季躁动”行情仅仅是短期扰动，实质上改变不了A股运行的既有趋势和市场风格。

天风策略徐彪认为，疫情结束后，市场大概率仍遵循原来的景气主线，即科技股行情。

分析历史上几次疫情影响带来的股市波动，从指数看，最终都将下跌部分全部涨回来了。如2003年的非典，初期大盘并没有下跌，非典从2002年底就开始了，但上证指数2003年1月至5月却是上涨的，从1357点上涨到1576点，涨幅达16%。直到2003年6月才开始下跌，连续下跌5个月跌至10月底的1348点，5个月下跌将5个月上涨跌光。但是，从2003年10月开始，大盘又连续上涨5个月至1741点，不仅收复全部失地，还创出当时新高。

上证指数2003年月K线图

从板块看，疫情概念股先涨后跌，前期受疫情影响的板块和个股在事件过后纷纷反弹，因此疫情带来的市场波动也提供了逆向买入机会。

一位私募基金经理表示，回顾2011年日本大地震引发海啸的市场影响，2011年3月日经指数从10000多点下跌至8000多点，随后日经指数一路上涨至20000多点。因此，短期事件性影响带来的市场波动存在投资机会。预计A股开盘大概率下跌，投资者可关注业绩确定性较强个股错杀带来的低吸机会。

金海岸工作室 连建明

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