新兴市场债务太脆弱这五个国家尤其危险

在美元走强，美债收益率攀升的情况下，新兴市场对投资者的吸引力下降，新兴市场的债务也愈加脆弱。

新兴经济体普遍债务期限较短、财政规模基数小，难以应对不断上升的债务成本，在遇到全球金融状况趋紧的情况下，其货币表现将最为脆弱。其中埃及、巴林、巴基斯坦、黎巴嫩和蒙古国是债务风险最高的五个国家，而斯里兰卡和约旦也将受到利率带来的冲击。在区域一级，拉丁美洲、加勒比海地区和撒哈拉以南非洲地区是受冲击最大的地区，其债务负担能力较弱。对撒哈拉以南非洲地区而言，贷款成本的突然大幅上升，将在未来10年大规模债务到期之前增加再融资压力。

但像阿根廷或印尼这样的新兴市场大国，在融资条件收紧的财政背景下并不是受影响最大的主权国家，主要是因为它们受益于政府债券的到期时间较长，降低了利率急剧上升的信贷影响。

尽管政府债务总体稳定，但远高于全球紧缩周期起点2004-2006年时，这在可能到来的融资冲击面前降低了财政的灵活性。一些主权国家，特别是较低收入国家，背负较高的债务，在大宗商品价格震荡后侵蚀了收入基础，而且在融资条件趋紧的环境下，还未经过考验的为规模相当的期限再融资的能力。

随着全球利率不断上升，新兴市场国家积累了迅速增加的债务，越来越多人担忧它们可能面临融资危机。国际货币基金组织今年早些时候警告说，40％的低收入和发展中国家将面临“重大的债务相关挑战”。

美林美银EPFR数据显示，截止5月9日当周，新兴市场股市债市资金流出总量达37亿美元，资金流出规模创2016年12月以来新高。其中，从新兴市场债券基金中撤出的资金为21亿美元，连续第三周资金净流出，也是自2月以来最大单周流出规模。自4月中旬以来，新兴市场债券基金已经流出超过40亿美元。

此外，华尔街日报报道，由于新兴国家货币贬值，去年大受追捧的新兴市场国家本币债券对投资者也失去了吸引力。

摩根大通新兴市场债券指数显示，近期新兴市场本币债券指数收益率达到6.22%，而新兴市场美元债券指数收益率为6.25%。今年年初，前者为6.12%，后者为5.28%。收益率越高，债券价格越低，表明投资者兴趣的下降。

原美联储官员Fischer对美元上涨给新兴市场货币带来的影响表示，这件事发生得比我预想的还要更快一些，一些国家快要陷入困境，不得不采取强力政策。他表示，只要这些承压的政府采取行动，国际货币基金组织发挥支持作用，情况就能稳定下来。

美元上涨令新兴市场货币走软，融资成本上升，加上利率上涨的双重打击，新兴市场经济体面临压力。

随着发达经济体的央行放缓了货币刺激措施，对新兴经济体的影响“可能导致更高的风险溢价”。（转）

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