泡泡玛特两周内四次回购背后：股价破发、市值蒸发900多亿港

最近几天，港股上市的潮玩公司泡泡玛特接连进行四次股份回购，累计回购141.02万股。

值得注意的是，虽然回购一般被视为积极信号，但泡泡玛特股价仍未明显提振，对比2021年初的高点已跌近65%有业内人士分析称，公司有可能进行策略性回购，也有可能欲以回购手段刺激股价上涨，但低估了股价回落的情况

四次累计回购141万股

日前，泡泡玛特发布公告称，于2022年日前回购公司36.24万股，回购价格为每股37.50港元至38.30港元，共计斥资1375.16万港元日前，泡泡玛特股价回温，早盘涨超7%

接着，2月21日，22日及24日，泡泡玛特又连续进行股份回购公告显示，公司于2月21日回购40万股，回购均价约为39.79港元，22日回购12.78万股，回购均价约为38.38港元，24日再度回购52万股，回购均价约为37.4港元据统计，泡泡玛特上述四次回购股份数总计为141.02万股

股票回购一般是一种比较积极的信号巨丰投资首席投资顾问张翠霞在接受中新经纬采访时表示，股票回购行为通常是一个企业亮明发展信心的举措，能够向市场传达自身业绩稳定，现金流充裕等正面信息，从而进一步合理引导市场预期，优化资本结构，提升公司投资价值

据报道，泡泡玛特宣布回购消息后，摩根士丹利在研报中称，予泡泡玛特增持评级，并称回购将刺激市场投资情绪，信达证券分析师称，股票回购体现出泡泡玛特对长期发展向好的信心。

日前，被称为潮玩第一股的泡泡玛特港股上市，发行价为38.5港元/股，首日大涨收于68.82港元/股随后，泡泡玛特股价于2021年2月17日达到107.6港元的峰值，总市值约1500亿港元

高开之后，是难以挽回的低走日前，泡泡玛特盘中股价降至46.55港元，与2月高值相比腰斩，彼时公司上市仅三个月之后股价虽有波动，却难挽颓势，即便连续回购，泡泡玛特的股价仍未扭转截至2022年2月24日收盘，泡泡玛特股价报37.60港元，跌幅3.96%，相较2021年高点跌近65%，市值缩水超900亿港元而2021年2月17日至2022年2月24日，香港恒生指数跌幅为26.33%

对此张翠霞认为，泡泡玛特近期的回购行为可能会是一种策略性回购，通过有意打压股价进行买回，将公司股份数额提高，进而提高控制权因合作或扩张版图等行为涉及融资时，股权结构就显得十分重要而另一种可能，则是泡泡玛特低估了股价回落这一情况，采取激进的回购手段依旧是希望能够刺激自身股价的上涨

同时张翠霞也强调，如果企业不能从根本上改变自身经营方式，保障营收净利润的平衡，如何回购也不能抵挡股价下跌的脚步。线下运营方面，POPMART第三季度在中国大陆新开线下门店35家，门店数量增至250家；新开机器人商店210家，机器人商店数量增至1687家。。

泡泡玛特欲摆脱盲盒标签

泡泡玛特CEO王宁在接受中新经纬及其他媒体采访时多次强调，泡泡玛特并不是一个盲盒公司潮玩才是我们的绝大部分，盲盒只是一个工具如果对商业的理解只停留在盒子上，那不是太浅了吗他表示，泡泡玛特本质上做的是潮玩生意，盲盒仅是销售形式

近期，种种迹象表明泡泡玛特致力于摆脱盲盒标签，向其自我定位的基于IP的潮玩公司靠拢。

近期多家媒体报道称，泡泡玛特与北京朝阳公园达成合作，朝阳公园将授权泡泡玛特使用园区内欧陆风韵项目及其周边街道，森林对此，泡泡玛特方面对中新经纬表示，项目目前处于筹备期，不方便回应

从潮玩到主题乐园，这跨度不可谓不大业内有观点认为，主题乐园属于重资产，回报周期长的项目，同时也非常考验企业的运营能力泡泡玛特要讲中国迪士尼的故事，需跨过较高的资金门槛

中国人民大学副教授王鹏对媒体表示，泡泡玛特和其他类似的文创性企业需要思考自己的战略定位是什么如果要做中国迪士尼，需要将自有的原创IP扩展到更多的领域，包括文学，影视等，实现起来尚有一定难度

此外，泡泡玛特在产品上也在逐渐去盲盒化2021年，公司推出MEGA珍藏系列，即消费者俗称的大娃，需要抽签获得购买资格，售价最高达到4999元，还一度在二手市场炒到数万元高价

事实上，泡泡玛特自上市后，营收速度便已明显下降财报及招股书显示，泡泡玛特2018—2019年营收均保持超过200%的增速2020年，公司营收增速降至49.31%，2021年上半年营收17.72亿元人民币，同比上涨116.75%，但依然远不及上市前的增速

信达证券在研报中称，潮玩行业受疫情和宏观经济影响表现疲弱，尤其是对线下门店及机器人商店影响更大，2020年及2021年上半年行业投资热潮过后会出现一定的出清，去库存及裁员潮可能会到来。

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