证券时报：新股上市必涨规律打破相信“市场先生”的选择

日前，科创板公司中自科技上市即跌破发行价，A股持续了近两年的新股上市必涨光环就此告破，市场先生再次用实际行动教育了投资者，什么叫投资有风险，入市需谨慎。

很长一段时间里，新股上市必涨成为A股独享的神奇铁律，打新几乎是一项没有风险的投资行为这样的财富效应也对应着种种不正常现象:机构投资者无需研究公司质地，发展前景，只需套用相关公式就能简单算出底线报价，中小投资者把新股当成一种福利，不加甄别地申购，赚取无风险收益有的新股上市后首日甚至暴涨十数倍，或者连续几十个涨停，一级市场的参与者大幅获利，风险留给二级市场，在一定程度上影响了市场实现资金优化配置的效能

回溯A股历史，新股制度的改革历经了多次尝试，在申购方式上就经历了认购证，资金认购，市值认购等方式，在发行定价的市场化方向上，也曾几度徘徊比如曾广受市场热议的23倍市盈率天花板现行的科创板，创业板则试行注册制，以市场化的方式发行应该说，站在各自时期的特定环境，政策都发挥了非常积极的作用，但伴随着市场环境的变化，各种政策依然可以，而且应该与时俱进以最近的科创板，创业板的新股询价制度改革为例，新规很大程度上遏制了机构踩线报价的可能，将发行各方的博弈以市场化的方式进行随之而来的结果，便是新股上市后的整体走势更趋平稳

诚然，首日破发或许令相关上市稍感遗憾，但放在时间的长河中，也不过是一朵微小的浪花雷军在回忆小米上市破发时就承认，当时特别难受，不愿意面对而躲到港交所的杂物间，甚至还特地买了一条破洞的牛仔裤，用以记住那个特殊的时刻但我们看到的是，真正优质的公司，会用自己的实际行动证明自己的价值美股，港股每年新上市的公司很多，破发的也不少但正是这种有涨有跌，才让市场充分地发挥资源优化配置的作用，进而令市场更加繁荣，稳定A股也有不少曾经破发的公司，最终在大浪淘沙之后，走出了波澜壮阔的行情

我们应该充分相信市场先生的选择，参与各方也需要转变相关的投资思路机构投资者接下来应把重点放在投研的基本功力，而普通的打新一族，在下单前也得认真考量金融市场颠簸不破的真理，是收益必定伴伴随着风险，这其中不仅是打新底仓的市值波动，更包括新股本身的涨跌起伏，如此才是市场的正常规律新股不能也不应该因为其特殊身份，就脱离投资有风险的基础逻辑

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