“固收+”变身“固收-”基金突围瞄准精细化

在银行理财产品净值化转型加速，权益市场波动加大等因素的共同作用下，最近几年来公募固收+基金受到市场追捧可是，2022年以来，在A股市场震荡调整的背景下，仅有少数固收+基金实现了正回报，多数固收+变身固收—

业内人士表示，固收+基金业绩分化明显，主要原因是不同固收+基金的股票或可转债仓位，投资风格有差异，股市的调整对于其业绩的拖累程度也各不相同。

业绩分化明显

近两年固收+基金依靠攻守兼备的投资特点，规模迅速扩张，但也正因为权益投资部分的差异，导致这类基金产品的业绩分化加大特别是2022年以来，A股市场震荡回调，固收+基金想要控制波动并不容易

根据消息显示，目前业内普遍将二级债基和偏债混合型基金归为固收+基金以偏债混合型基金这类固收+基金为例，Wind数据显示，除新成立的基金外，合计1210只基金今年以来平均收益率为—1.30%其中，最高收益率为6.60%，最低收益率为—9.67%仅有12.89%的偏债混合型基金今年以来收益率为正，其中安信民稳增长，安信稳健聚申一年持有，华商恒益稳健等基金收益率超过3%

此外，Wind数据显示，在可供统计的803只二级债基中，今年以来仅有22.80%的基金实现了正回报，近八成基金从固收+变身固收—。特别值得一提的是，此次人工关节国家带量采购，还特别要求企业同时申报关节部件翻修价格，并将其一并纳入能否中标的参照之中。这就使得病人术后一旦出现关节某一个部件损坏需要更换时，价格依然在合理区间，最大限度消解了病人的后顾之忧。而为了确保产品质量，有关部门还将开发相应监控系统，对中选产品实现追溯，监测中选关节使用情况，翻修率，不良事件等指标，为质量追溯提供支持。。

分析人士表示，事实上，固收+基金在获取股票或可转债等投资收益的同时，也承担了相应的风险，股市回调难免对该类基金业绩形成一定拖累由于不同固收+基金的股票或可转债仓位，投资风格各异，对业绩的拖累程度各不相同，最终造成了收益率的显著分化

管理能力至关重要

一位公募基金人士对中国证券报记者表示，虽然固收+基金投资权益资产比例一般不超过40%，但在2022年以来股市震荡调整的背景下，如果基金经理不能及时调整应对策略，很可能会让固收+变为固收—特别是一些固收投资出身的基金经理可能因为能力圈问题，难以驾驭+的那部分权益投资

为解决这一问题，市场上新发固收+基金大部分都采用了双基金经理制一名基金经理负责股票投资，另一名基金经理负责债券投资，双方合作管理固收+产品可是，双基金经理制也是有利有弊，合作管理可能出现效率低下的问题，从而影响产品业绩

上述人士表示:债券基金经理和股票基金经理不能各做各的，需要经常交流，密切合作‘固收+’基金就像混合双打，不仅运动员本身要有过硬的技术，更需要两人在比赛中密切配合

需要精细化管理

近两年，居民财富逐步流向资本市场，买基金成为越来越多投资者的理财选择面对变幻莫测的市场，固收+基金凭借其债筑底，股增强的特性获得了投资者的追捧，也成为各家基金公司发行的热门产品

从数量上看，过去一年固收+基金呈现井喷状态Wind数据显示，截至2021年末，固收+基金数量已经突破1000只大关，其中新发行偏债混合型基金282只，募资总规模达到了4380.34亿元

上海一位固收基金经理对中国证券报记者表示，理财净值化仍然是大趋势，各家基金公司也在积极探索固收+基金的特色化发展之路未来固收+基金会衍生出更多的细分方向，也需要更精细化的管理

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