二季度经济数据全面超预期期债高开低走盘中跳水

国债期货周一(15日)早盘高开低走，盘初，市场消化央行释放超千亿流动性利好，债市多头动能较强，十年期债主力T1909迅速上冲，突破1月初高点，创下自2016年12月以来新高。

不过，在统计局发布经济数据之后，市场冒险意愿上涨，股指翻红，期债由涨转跌，跳水翻绿。国家统计局公布的截止2019年二季度中国经济运行的主要数据显示，几项包括6月工业增加值增速、6月社会消费品零售总额、1-6月固定资产投资、及2019年二季度GDP等在内的重要经济指标均超市场预期。

截至午盘，十年期债主力T1909报收于98.040，下跌0.16%，成交量放大39200手，早盘减仓1518手；五年期债主力TF1909报收于99.620，下跌0.07%；两年期债主力TS1909报收于100.175，下跌0.03%。

央行单日释放中长期流动性超千亿

中国央行早间延续了前两次操作的做法，在等量续做到期MLF的基础上，选择对中小银行开展增量操作，以进一步支持中小银行流动性，稳定同业市场预期。而在央行单日释放超千亿元中长期流动性的利好刺激下，国债期货盘初高开高走，十年期债主力T1909涨幅迅速扩大至近0.30%，十年期国开活跃券190210收益率下跌2BP。

央行早间公告称，从2019年5月15日开始，人民银行对服务县域的农村商业银行实行较低存款准备金率，分三次实施到位。今日为实施该政策的第三次存款准备金率调整，释放长期资金约1000亿元。

同时，为对冲税期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2019年7月15日，人民银行在对当日到期的1885亿元中期借贷便利(MLF)等量续做的基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量2000亿元，中标利率3.3%，与上期持平。今日不开展逆回购操作。今日无央行逆回购到期。

不过，由于月中税期高峰临近，资金面延续边际收敛态势，隔夜shibor大涨38个基点至2.6175%；7天shibor报2.6690%，上升11个基点。 14天shibor报2.6380%，上升26个基点。银行间14天期以下质押式回购利率均在2.60%以上，与长端利率倒挂。

市场人士指出，预计税期因素影响还将持续一两日，后续央行可能开展适量逆回购操作，以熨平短期流动性波动。

央行货币政策司司长孙国峰于上周五强调，将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，在统筹平衡好内外均衡的前提下，要坚持以我为主的原则，重点要根据中国的经济增长、价格形势变化及时进行预调微调，综合利用多种货币政策组合工具，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定，同时推动深化利率市场化改革等措施，疏通货币政策向贷款利率的传导，促进降低企业融资实际利率。

二季度经济数据全面超预期

跟据国家统计局15日发布的截至2019年第二季度的经济数据显示，无论从供给侧的生产来看，还是从需求侧的投资和消费增速来看，六月的数据都大幅超市场预期，增速反弹明显。

需求端方面，从消费增速来看，6月的消费增速达到了9.8%，1-6月累计的消费增速8.4%，比1-5月的8.1%显著改善0.3个百分点。分析人士称，消费的继续改善，说明国家前期降费减税，促进居民消费的措施继续发挥作用。

制造业投资开始边际改善，6月份制造业投资增3%，增速回升0.3%。与制造业投资密切相关的民间投资也同步回升0.4%至5.7%。1-6月的固定资产投资同比增速为5.8%，环比改善0.2%。数据并显示，基建增速小幅回升，基础设施投资增4.1%，增速环比回升0.1%。

分析人士指出，统计局发布的经济数据显示，经济企稳可能比预期的更快。从结构上看，房地产投资的“中流砥柱”作用在逐步减弱，但制造业投资开始改善。而制造业和基建的改善将对冲房地产下滑的部分影响。

在经济数据的利好之下，股指午前全线翻红，创业板指涨逾2%，深证成指涨逾1%。截至午间收盘，上证综指报2952.85点，涨0.76%；深证成指报9345.91点，涨1.44%；创业板指报1553.27点，涨2.32%。两市半日成交2634亿元。

而期债承压迅速跳水，十年期债主力T1909自高位回落，盘中最低跌至0.19%。银行间现券收益率亦转为上行，十年期国开活跃券190210收益率盘初一度下跌超2BP，随后大涨4BP至午盘的3.55%附近，与上一交易日尾盘基本持平；十年期国债活跃券190006收益率午盘报3.16%，亦持平上一日尾盘。

另，一级市场方面，本周全国待发行的地方政府债券已达到40只，计划发行总额达1176.64亿元，时隔三周重上千亿元规模。上周，地方政府债发行量缩减至300亿元。

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