晨会聚焦180629：重点关注通信行业

【宏观与策略】

• 【固定收益】大宗商品运行分析

【行业与公司】

• 【通信行业】快评：武汉邮科院和电信研究院合并，电信国家队呼之欲出

通信行业快评：武汉邮科院和电信研究院合并，电信国家队呼之欲出

近日，武汉邮科院与电信科研院实施联合重组，新设中国信息通信科技集团有限公司。我们认为邮科院与电科院各有专长，重组有利于业务和资源互补，增强国内企业在通信行业的竞争实力。中兴制裁事件提高国家自主可控意识，强强联合为通信技术走出国门奠定坚实支撑。中兴通讯受美国制裁事件对中兴通讯造成较大的冲击，拒绝令执行期间公司经营活动几乎停滞。在国企改革和央企重组的大背景下，企业通过重组整合，利用各自优势，充分发挥互补协同作用，提升竞争实力，从而分享更大市场空间与行业红利。建议重点关注烽火通信（中国光通信领先企业）、光迅科技（电信领域光模块龙头）、中国联通（国企混改标杆）、星网锐捷（地方国企改革先锋）。

证券分析师：汪洋 S0980517090001；

中设集团（603018）深度：交通设计龙头，内生外延助增长，订单饱满潜力大

交通工程设计咨询龙头，资质高而全。交通运输投资空间大，行业整合大势所趋。订单充沛，内生外延助增长。管理层换届，股权激励助发展。公司年完成了董事会换届，管理层年轻化有望为公司带来新活力。公司完成了第一次限制性股票激励计划，共有142名公司员工参与了本次激励计划，认股份额为351.76万股，解锁条件为2017-2019年各年净利润比2016年增长不低于20%、40%、60%，股权激励有望加速业绩释放。我们预计公司18/19/20年EPS为1.26/1.67/2.19元，对应PE分别为12.1/9.1/7.0倍。考虑到公司的成长性，给予18年 16-18倍PE，合理估值区间20.16-22.68元，给予“买入”评级。

证券分析师：周松 S0980518030001；

小米集团（1810.hk）深度：重为轻根：米氏互联网的过去、现在和未来

过去：以轻入重，软件+模式创新另辟蹊径。十年来，中国手机业经历了两个阶段：走量期与壮大期。现在：重为轻根，基于手机、IOT硬件的互联网公司。未来：轻为核心，数据化带来的货币化红利。我们认为小米的三大收入：手机、智能硬件、互联网业务差别大，且互联网业务是新兴模式处于发展初期，建议将小米集团的手机、智能硬件、互联网服务分部估值。根据我们模型计算，综合上述预测和估值，我们认为小米集团的手机业务合理估值区间在174~226.2亿美元；IOT与生活消费品业务合理估值区间在82.4~129.4亿美元；互联网服务业务合理估值区间在299.9~399.9亿美元。小米集团合理估值区间在556~755亿美元之间。

公司是老牌北斗卫星导航定位企业，上市以来以22.5%的复合增速快速发展。在2015年行业价格战的影响结束后，公司近两年业绩全面反转，并以一个更全面和成熟的姿态走上了更高速的发展轨道，业绩弹性巨大。公司拓展产品线及新业务领域以内生+外延两种方式共同展开，上市之后进行了多项外延并购，完成声呐、光电、激光雷达、UWB超宽带、惯导等多种技术的布局，并形成了强大的战略资源整合能力。立足精准位置信息，布局八大领域，全面享受行业发展。公司2018年5月实施股票期权激励计划，未来三年考核目标为收入增速不低于20%。公司2018年经营计划提出营业收入不低于13亿元，较上年同期增长30%，净利润不低于1亿元，较上年同期增长约50%的目标。我们看好行业发展和公司产品及市场能力，预计公司2018-2020的归母净利润为1.07、1.76、2.50亿元，对应当前市值PE为59、36、25倍，给予“增持”评级。

证券分析师：程成 S0980513040001；

证券分析师：王学恒 S0980514030002；

证券分析师：何立中 S0980516110003；

证券分析师：王学恒 S0980514030002；

证券分析师：高耀华 S0980517060001；

证券分析师：谢长雁 S0980517100003；

证券分析师：江维娜 S0980515060001；

证券分析师：钟潇 S0980513100003；

证券分析师：欧阳仕华 S0980517080002；

证券分析师：王念春 S0980510120027；

证券分析师：曾光 S0980511040003；

证券分析师：钟潇 S0980513100003；

证券分析师：张峻豪 S0980517070001；

证券分析师：曾光 S0980511040003；

证券分析师：高耀华 S0980517060001；

联系人：黄净；

证券分析师：贺泽安 S0980517080003；

证券分析师：季国峰 S0980517100002；

证券分析师：谢长雁 S0980517100003；

证券分析师：王念春 S0980510120027；

证券分析师：董德志 S0980513100001；

证券分析师：王学恒 S0980514030002；

黄金268.35,涨0.0%;铜51490.0,涨0.12%;铝14110.0,涨0.14%;铅21340.0,涨4.1%;锌23230.0,涨1.26%;白银3660.0,涨0.11%;镍116110.0,涨1.01%;锡143100.0,涨0.0%。

豆油5302.0,跌1.01%;豆粕2984.0,涨1.6%;豆一3562.0,跌0.08%;玉米1762.0,涨0.0%;棕榈油5106.0,涨0.0%;鸡蛋3385.0,跌1.88%;玉米淀粉2189.0,涨0.0%。

棉花15460.0,跌0.87%;强麦2434.0,跌0.29%;菜籽油6686.0,涨0.32%;白糖5013.0,跌1.32%;普麦2596.0,涨0.0%;菜籽粕2350.0,跌1.88%。

伦敦布油77.47,涨0.01%。

欧元/美元1.16,涨0.03%;美元/人民币6.62,涨0.27%;美元/港元7.85,涨0.01%。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。