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香港百货老店——先施的百年孤独

来源:安徽之窗    发布时间:2017-09-25 12:50   作者:白鸽   

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收益约3.75亿港元(单位下同),股东应占亏损9261.4万元,每股基本亏损0.3元。这是华人第一家大百货公司先施(00244-HK)的2017财年的业绩。

先施的历史可以追溯到1990年,它是香港历史最悠久,享誉最隆的百货公司之一。目前在香港铜锣湾、中环、旺角等地拥有6家分店。走过117年历史的先施,现时主要业务包括经营百货、买卖证券以及提供一般保险业务和人寿保险业务。

五年来首次集资

超过五年没有进行任何集资活动的先施,在9月18日建议供股集资9300万元至9870万元。据供股公告,先施建议每五股供三股,供股价为每股0.27港元,较最后交易日收市价0.375港元折让28%。

有一点值得注意的是,先施旗下三家附属(先施人寿、先施保险置业以及先施化妆品,合称为先施公司)持有先施合共45.36%的股权,为先施的控股股东。同时,先施是三家附属公司的最大股东。对于本次供股,先施公司与包销商订约,将暂定配额通知书以3元的名义价格销售给包销商。而主席马景煊持有包销公司75%的权益。

订约的理由是,先施公司并没足够的现金参与供股。参与供股的认购款为4220万元,于2017年7月31日,先施公司持有现金及现金等价物总价约530万元,仅约为认购款的八分之一。若是向包括先施在内的控股股东借款进行供股,则会产生封闭现金流。

百年老店债台高筑

香港零售业和旅游业遇冷,对于零售商来说日子艰难。据香港特区统计处数据显示,2016年全年香港零售业总销货价值的临时估计为4366亿元,较2015年全年下跌8.1%,总销货数量的临时估计亦下跌7.1%。今年上半年零售业总销货价值的临时估计同比跌0.6%。

身为百年零售公司的先施2011年至2017年,七年有五年在蚀钱。自2014财年起连亏四年。2017财年亏损虽有收窄,但公司财务状况也令人堪忧。

先施2011-2017财年盈利情况(单位:港元)

2017财年股东应占亏损9261.4万元,公司资本负债比率(债项总额除以股东资金)从上一财年的43%跃升至95%。于2017年2月28日,公司付息银行借贷从2016财年的1亿元增加至1.42亿元,其中1.4亿元须于一年内偿还。

本次建议供股,预计可净筹得8950万至9520万元,其中8500万元至9000万元将用于还贷,余下资金则用于一般营运。

百年孤独

先施百货的创建者马应彪早年为生计去悉尼谋生,1900年,筹集了一笔资金在香港筹办先施百货公司自任总监督。1917年在上海十里洋场又筹建一家先施百货,被称为中国百货商业的启蒙者。马应彪在先施的经营上敢为人先,首创“不二价”、引入“环球百货”的概念以及在封建的旧社会里启用女店员。马应彪的妻子霍庆棠还是第一个女售货员。

可惜时过境迁,在百货业务方面,2016财年百货业务销售额约3.84亿元,增长6%。亏损1.33亿元,同比扩大15%,乃因撇销1700万元的店铺租赁物业装修所致。公司在去年年度末推出具有数码分析营销能力的新顾客关系管理系统,年内开展一连串促销活动及主题营销、印花换购活动。营销效果如何?2017财年百货业务亏损9007.1万元。

电商狂奔的时代已经结束,而今摇旗呐喊声中,新零售成为新战场。只是先施太保守走得太慢。今天点开先施的官网,仅仅只能看到商品品牌,怎么点也不能展开下一层。创新与敢为人先的先施才能有所突破。

市场不买账

百年老店,五年来首次在资本市场上集资,并且由大股东包销。可惜市场并不买账,今日(19日)以0.33元跳空低开,低见0.31元。截至收盘报0.325元,跌13.33%,成交887.2万股,涉资287.4万元。

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