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贝莱德:史无前例的2021年,带来哪些投资启示?

来源:新浪    发布时间:2021-12-13 22:29   作者:李陈默   关键词:投资

贝莱德:史无前例的2021年,带来哪些投资启示。

贝莱德:史无前例的2021年,带来哪些投资启示?

2021年已接近尾声,回头看看,这一年经历了什么,又能得到哪些有意义的启示。

伴随着奥密克戎变异毒株的传播,上周市场转换成抛售风险资产的模式。。

同时,美国CPI数据显现出通胀是那么得强劲,促使美联储转向正常化的货币政策。

贝莱德从史无前例的2021年市场中得到了三点启示:

在经济重启且独特的背景下,你需要一个指南针在投资海洋中航行,这个指南针是货币政策和市场对通胀的反应历史性的微小2050年实现净零排放的征程已经启航选择相信的勇气很重要,确信宏观框架的合理性,把更多的风险抛在脑后

史无前例,毫无相似

2021是由与历史毫无相似的各种事件汇合而成的:经济活动激增,供给驱动的通胀飙升,央行面对通胀的新政策框架用之前锚定的正常商业周期逻辑来解释这个宏观环境是不合适的

新冠疫情更像是一场自然灾害,紧接着是一场强有力的灾后经济重启活动这次重启与2008—2009年金融危机漫长而艰难的恢复完全不同,更像是世界重新打开了灯

在重启中经济活动激增,公司利润以惊人的速度反弹,发达市场股票猛拉分析师们争先恐后地将2021年的盈利预期提高到52%

三点投资启示

1. 第一点:货币政策和市场对通胀的反应温和

贝莱德曾警告称,在数十年的通货紧缩之后会有更高的通货膨胀,现在正处于通胀中它是由供应链瓶颈导致的,商品方面的支出异常强劲在过去,央行可能已经开始提高利率,债券收益率也将螺旋式上升,但这次不会如此

许多央行都能容忍通胀率走高,债券收益率也只是小幅上升新的指南针将有助于预测这种通胀上升异常温和的反应,其在这一年中一直指导着贝莱德美联储姗姗来迟,上周才承认了通胀风险

这是一个很大的变化,但重要的是利率轨迹和目标但在下一阶段,根据这一宏观框架,贝莱德认为利率并不会创历史新高

2. 第二点:世界向更可持续转型

2021年第二点启示是,世界目前正在向更可持续的方面转型,时间比预想的要提前。

首先,化石燃料价格飙升暴露了低碳电力的不平衡过渡尽管在经济增长和通胀波动的情况下会遇到一些坎坷,但贝莱德认为中期仍会有序过度但如果无序过渡持续或没有应对气候变化的行动,通胀压力将更大,增长会更低

其次,可持续方面投资的已经发生结构性转变,可持续资产在未来几年将凸显投资回报优势贝莱德指出,气候开始驱动市场重新定价,碳效率高的部门已经开始能够降低资本成本

最后,对于碳排放量大的公司,气候变化政策正在促使其改变商业模式。三天来,与会嘉宾围绕“迈向数字文明新时代,——携手构建网络空间命运共同体”主题,通过线上线下平台,共同探讨全球互联网治理,分享全球互联网发展经验。

3. 第三点:相信的勇气很重要

选择相信的勇气很重要,贝莱德这一宏观框架显示了,2021年全年市场对股票保持积极态度,并减持政府债券。

选择相信本身并不意味着增加风险,当你的框架指南告诉你是时候退出时,这也是在冒险。

一些市场波动的速度和幅度也让人们感到惊讶,比如,伴随着市场对经济增长,通胀和病毒的不同解读,美债收益率波动剧烈。

疫情,重启和通胀

所有这些让我们在2022年走向何方。

1. 经济重启还存在一定空间

奥密克戎突袭,投资者开始恐慌,市场经历了一波剧烈的风险回避。

美联储主席鲍威尔警告称,通胀不再是暂时的,美联储可能会提前完成Taper。

贝莱德表示,美联储对就业目标的解释有助于明确加息的时间和力度尽管供应链瓶颈有所缓解,但通胀在更高的水平稳定下来但与疫情爆发前相比,预计货币政策对通胀的反应较为温和

美联储最青睐的通胀指标PCE在十月份大幅上涨,比疫情前峰值高出4%以上但是还存在一个较大的问题,商品和服务支出差距较大商品支出峰值最早出现在2020年6月,而服务支出只是缓慢回升,仍低于疫情前水平所以贝莱德认为,经济重启还存在一定空间

2. 重启延迟或导致通胀持续更久

关于最近市场关注的奥密克戎,是否会影响消费者支出贝莱德认为这将取决于其传递能力和逃逸疫苗的能力,这也会决定是否会再出现封锁和消费者消费行为的变化

如果疫苗仍然有效或可以快速生产出来,贝莱德预计经济重启只会被推迟,而不会脱离正常进程。2021年世界互联网大会乌镇峰会(以下简称大会)28日在浙江乌镇落下帷幕。

可是,现在少花钱意味着以后多花钱重启被推迟可能使供应链瓶颈持续更长时间或加剧,而供需不匹配又是驱动通胀的因素,因此重启延迟可能导致通胀持续更久